Los resultados del tercer trimestre de 2026 ponen en evidencia una tendencia común entre los gigantes de la tecnología: flujos de caja libre negativos impulsados por la inteligencia artificial. Amazon, Alphabet (Google) y Meta anunciaron cifras que superan los diez mil millones de dólares en salidas netas, mientras sus ingresos tradicionales muestran signos de estancamiento.
Magnitudes del déficit de efectivo y sus orígenes
Amazon encabezó la lista con una salida de 42.400 millones de dólares, seguida por Alphabet con 9.070 millones y Meta con 2.120 millones. Los analistas atribuyen estos números a los gastos de capital destinados a infraestructura de IA, datacenters y desarrollo de chips propios, que superan ampliamente la generación de efectivo proveniente de sus operaciones habituales.
Amazon: inversión masiva y ventas en pausa
El e-commerce del grupo solo creció un 2 % interanual, alcanzando los 68.470 millones de dólares en ventas en línea. Para mantener su impulso en la nube y la IA, la compañía asignó 220.000 millones de dólares en capital para el ejercicio fiscal 2026. A pesar de la presión, el director de Análisis Bursátil de VALMEX, Alik García, señala que el chip Trainium y los márgenes de IA están mejorando a un ritmo superior al de los negocios tradicionales.
Meta: publicidad en auge, pero capex polémico
Los ingresos publicitarios subieron un 26 % hasta los 63.100 millones de dólares. No obstante, la compañía planteó elevar su gasto de capital de 135.000-145.000 millones a un rango que S&P Global Rating prevé entre 225.000 y 252.000 millones. Este salto generó una rebaja de la calificación de AA-estable a AA-negativa, motivada por la incertidumbre sobre la capacidad de monetizar las inversiones en IA.
Google: crecimiento de búsquedas pero señales de alarma
Los ingresos por búsquedas crecieron un 12 % hasta los 63.000 millones de dólares, aunque por debajo de la estimación de 64.960 millones. Esta cifra marcó el tercer trimestre consecutivo de desaceleración. Mientras tanto, Google Cloud registró un asombroso aumento del 103 %, pero la creciente popularidad de herramientas como ChatGPT, Claude y Gemini plantea el riesgo de canibalizar la actividad del motor de búsqueda.
Repercusiones en los negocios tradicionales y margen de IA
El descenso en las ventas de los segmentos clásicos genera preocupación, pero varios analistas destacan que los márgenes de IA están creciendo más rápido que los de los productos históricos. Según García, la mayoría de las consultas en el modo AI son incrementales y la expansión de anuncios basados en IA a nuevos países podría compensar parte de la caída de las búsquedas.
Perspectiva de los analistas y sostenibilidad financiera
Christopher Ballard, de Check Capital Management, asegura que, pese a los déficits de efectivo, los ingresos operativos siguen siendo sólidos: Amazon reportó 28.100 millones frente a su flujo negativo, Meta 12.988 millones y Google 41.000 millones. Comparado con los laboratorios de IA sin rentabilidad, estas compañías pueden “endeudarse a corto plazo para invertir en el futuro” sin comprometer su estabilidad.
La carrera por la IA está drenando liquidez, pero también abre oportunidades de crecimiento en anuncios y servicios de nube. Mientras Amazon y Meta parecen mantener su impulso, Google enfrenta el reto de preservar su dominio en búsqueda frente a la competencia de asistentes conversacionales.
